Дисконтированная стоимость. Цена спроса и предложения

Поток доходов может дать не только финансовое, но и определенное реальное средство, например, участок земли, станок, квартира, сдаваемая в наем и т.п. В каждом случае мы можем оценить текущую стоимость будущего потока доходов любого средства. Зная, каким образом вычисляется текущая стоимость, можно выявить принципы принятия предпринимателем инвестиционного решения - покупать или не покупать, например, еще один станок? Для любой фирмы инвестиционное решение - это по сути сравнение величины предельного продукта станка в денежном выражении (что равно будущему потоку денег от эксплуатации станка) с предельными издержками на ресурс (что равно покупной цене станка). Другими словами, надо сравнить цену спроса на станок и цену предложения (покупную дену) станка. [9, с. 176]

Цена спроса (DP) любого средства (станка в нашем случае) это наивысшая цена, которую потенциальный инвестор готов заплатить за данное средство. Цена спроса равняется текущей стоимости предельного продукта станка в денежном выражении, включая стоимость станка при его утилизации в металлолом:

DP = PV ожидаемого MRP станка

Цена предложения (SP) станка - это его покупная цена. Если цена спроса станка превосходит цену его предложения, то есть текущая стоимость ожидаемого потока доходов от станка выше его покупной цены, то предпринимателю надо приобретать еще один станок. В общем случае предприниматель должен исходить из следующего:

) если DP > SP, то есть текущая стоимость будущих потоков денег больше, чем покупная цена; надо покупать еще один станок;

) если DP < SP, то не имеет смысла покупать дополнительный станок;

) если DP = SP, то можно и покупать, и не покупать дополнительный станок. [8, с. 421]

Характер изменений DP и SP в зависимости от количества покупаемых конкретной фирмой станков позволяет сделать вывод, что соблюдение приведенных трех правил обеспечивает фирме оптимальное количество приобретаемых капитальных ресурсов. Действительно, рассмотрим сначала цену спроса и постараемся определить, как меняется DP при увеличении количества покупаемых станков.

Цена спроса, или текущая стоимость, станка основывается на субъективной оценке бизнесменом потенциальных доходов; иными словами, предприниматель, приобретая очередной станок, исходит из собственной оценки возможностей станка произвести дополнительный продукт и возможностей фирмы реализовать этот продукт. Чем больше станков покупает фирма, тем выше неуверенность предпринимателя и его опасения не получить адекватной отдачи от очередного приобретенного станка, прежде всего из-за возможного падения спроса на товар, производимый станком. Кроме того, в определенный момент начнет сказываться закон уменьшающейся отдачи, что вызовет снижение предельного продукта, получаемого от станка. Эти обстоятельства приводят к тому, что по мере расширения объемов используемых станков предприниматель станет снижать величину ожидаемой чистой отдачи от станка, следовательно, при заданной процентной ставке r текущая стоимость PV = DP (цене спроса) также уменьшаются при увеличении уровня инвестиций конкретной фирмы; кривая цены спроса имеет «падающий» характер. Для отдельной фирмы, чей спрос на капитальный ресурс не влияет на цену продаваемых станков, кривая цены предложения станка горизонтальна. (Приложение Е) [8, с. 423]