Оценка рыночной стоимости одной обыкновенной акции ОАО Ростовский хлебозавод №1

По модели Гордона остаточная стоимость представляет собой частное от деления денежных потоков в остаточный период на разность между ставкой дисконта и долгосрочными темпами роста.

Сумма текущих стоимостей денежных потоков за пять прогнозных лет и остаточной стоимости представляет собой стоимость собственного капитала предприятия.

Таким образом, стоимость 100% пакета акций ОАО «Ростовский хлебозавод № 1», рассчитанная доходным подходом, методом дисконтирования будущих денежных потоков, на дату оценки - 31.12.2009 года, составляет:

144 000 рублей (Девяносто два миллиона сто сорок четыре тысячи) рублей, без учета налога (НДС).

ОЦЕНКА РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ ОБЪЕКТА ОЦЕНКИ ЗАТРАТНЫМ ПОДХОДОМ

Затратный подход предполагает использование, как правило, двух основных методов.

Метод скорректированных чистых активов (метод накопления активов). Для определения стоимости собственного капитала предприятия его активы и пассивы корректируются до рыночной стоимости.

Метод ликвидационной стоимости активов. Чистый доход после ликвидации активов компании и выплаты задолженности дисконтируется на момент оценки.

Метод ликвидационной стоимости обычно применяется, если:

предприятие ликвидируется;

если стоимость компании в случае продолжения деятельности ниже по сравнению со стоимостью чистых активов, то есть стоимость предприятия выше, если деятельность будет прекращена, а не продолжена.

Для определения рыночной стоимости акций Компании затратным подходом, исходя из допущения о «действующем предприятии», был использован метод чистых активов. Применение метода чистых активов предполагает анализ и корректировку всех статей баланса Компании, суммирование скорректированной стоимости активов и вычитание из полученной суммы скорректированных стоимости статей пассива баланса в части долгосрочной и текущей задолженностей.

После определения рыночной стоимости активов и обязательств расчет чистой стоимости активов оцениваемого предприятия производился в соответствии с порядком расчета чистых активов, утвержденным Приказом Минфина России и ФКЦБ России от 29.01.2003 №10н/03-6/пз.

Следует отметить тот факт, что при анализе структуры активов и пассивов Оценщик исходил из принципа существенности величины статей баланса. В данном случае под существенностью понимается предельный уровень искажения величины каждой статьи баланса, начиная с которой квалифицированный пользователь данной отчетности принимает данную статью как значимую при принятии экономических решений.

Оценщик рассчитал долю каждой строки баланса как отношение данной величины к общей стоимости активов. Все строки баланса, рассчитанная доля которых не превышает 2 % от валюты баланса, считались не удовлетворяющими принципу существенности и принимались к дальнейшему расчету по балансовой стоимости. Все статьи, значения которых превышали порог существенности, рассматривались Оценщиком подробно на предмет наличия в данных строках нетипичных и разовых позиции, а также прочих явлений, влияющих на существенное отклонение стоимости каждой строки от рыночной стоимости. В нижеследующей таблице приведена структура активов и обязательств Компании по состоянию на дату оценки, позволяющая выделить наиболее крупные позиции баланса, которые нуждаются в детальном рассмотрении:

Анализ структуры баланса Компании за 2009г.